银行缺钱股市大跌 金融危机将上演？

6月20日，资金市场几乎失控而停盘：隔夜拆借利率（Shibor）突然疯涨至13.44%，盘中最高成交利率竟然高达30%！财大气粗的银行也缺钱了，四处不惜血本找钱。与此同时，沪深股市全线下跌。25日两市早盘再度双双低开，沪指开盘跌破1949建国底，创2009年1月以来新低，午盘前，沪指跌超3%失守1900点。银行缺钱危机持续蔓延，中国将面临金融危机？

央行统计数据显示，今年5月份我国M2（广义货币供应量）同比增长15.8%，人民币存款余额逼近百万亿元大关，前5个月社会融资规模达到9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元。现实中的货币供应量充裕，不少机构和个人依然出手阔绰，大量购买各类银行理财和信托产品，房地产市场活跃，房价持续走高，社会游资抢购黄金被套，仍在积极寻找投资机会，民间借贷依旧活跃。这些数据和现实情况说明，中国“不差钱”。

那么银行为何缺钱呢？在分析人士看来，商业银行年中考核、外汇占款流入放缓、债市整顿规范、美国经济复苏热钱流出，都与资金面紧绷不无关联；而6月20日之所以如此疯狂，缘于接连落空的货币宽松预期。6月19日李克强总理在国务院常务会议上强调“把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量”，彻底浇灭了市场对央行“放水”的盼望。

更重要的是，近年来银行的过度扩张和资金结构性错配，大量资金没有进入实体经济，而成了金融机构以钱生钱的“空手道”游戏。中国社科院金融研究所研究员易宪容说：“当前国内金融体系并非流动性紧张，而是大量的钱去了不该去的地方。”银行们一面疯狂放贷，一面通过大量的理财产品，把信贷隐藏到“影子”里，进而流向地方融资平台、房地产等高收益、高风险领域。

资金的骤紧让市场对于降息和降准的呼声越来越大。不过，与以往不同，央行一直“冷眼旁观”。24日央行发函重申要坚持稳健货币政策，并要求各银行加强流动性管理。看来，银行缺钱只能自救。

央行拒放水有何深意？一者，促使银行审慎经营，加强流动性管理。交通银行首席经济学家连平称，市场上有一些银行流动性管理不当，一旦缺乏资金，就拼命从银行间市场拆入，给市场带来巨大压力，并倒逼央行“放水”。此次央行拒不出手，就是希望商业银行能够审慎经营加强管理，保持充足的流动性。二者，促使金融资源流向实体经济。中金公司首席经济学家彭文生指出，一定意义上讲，央行没出手救市，是政策的主动调控，而不是等到泡沫破裂后的被动调整，将有利于维护金融稳定，也有利于改变房地产和地方政府融资平台占用太多资金、挤压实体经济的状况。

此次银行资金紧张、利率上扬，如果持续时间不长，不会对宏观经济产生明显的负面影响。对资本市场而言，可能会吸引一部分资金流出股市，短期内可能对股市不利。不过这对普通储户影响不大。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤称，普通储户不必为钱而“慌”，国家信用很靠谱，基本不会让银行倒闭。

面对银行缺钱和股市暴跌的现状，有人预言这是中国爆发“金融危机”的前兆，对此，多位经济界人士持否定态度。中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军表示，只有中央对很多政策判断失误、操作太急，比如下令银行给地方政府停止贷款，造成严重的坏账风险爆发以及继续打压房地产市场，才可能会爆发危机。资深投资银行人士张化则认为，“中国现在的金融很安全，没有危机。我们的危机在于过去35年实行的信贷增长与通胀的恶性循环。只要打断恶性通胀的脊梁，中国就没有问题。”

对于“不救市实体经济会遭受重大打击”的说法，经济学家马光远在其认证微博上表示，“儿子赌博输了钱，要老爹掏钱填窟窿，家长这次不干了，很多人却责怪家长，这是时下中国银行业……最可笑的怪象。的确，中国的金融系统相当脆弱，但还没有到应付不了当下局面的境地，别用什么不救市实体经济将遭受重大打击来吓唬人。不给赌博的金融机构输入流动性恰恰是防止风险而不是制造危机。”

金融危机传言不过是市场恐慌、信心不足的反映。管理层和央行继续实施稳健的货币政策，本质上是逼迫各大银行从资金空转和不良产能中释放出来，投向实体经济中潜在的优质资产，以解决中国经济中长期存在的资本错配问题，推动经济结构转型。